Seção: Comentários Teleco

30/10/05 


Embratel tem mais sucesso que a Claro em 2005

 

A Claro e a Embratel, controladas pelo empresário mexicano Carlos Slim através da América Móvil e da Telmex, enfrentam em 2005 grandes desafios, analisados no início do ano em comentário do Teleco.

 

Um balanço dos primeiros 9 meses do ano indica que a Embratel está tendo mais sucesso na superação destes desafios, embora a Claro tenha apresentado um crescimento maior da sua receita líquida.

 

 

Jan-Set/05
Claro
Embratel
Receita Líquida (R$ milhões)
4.678
5.628
Cresc. Receita
30,2%
2,8%
Margem Ebitda
-2,5%
23,8%

 

 

Claro

 

No período de 1 ano (Set/04 a Set/05), o número de celulares da Claro cresceu 45,2%, mais que os 37,6% da média Brasil. Perdeu no entanto a 2ª colocação em número de celulares para a Tim que em set/05 possuia uma vantagem de quase 1 milhão de celulares.

 

 

Entre as desvantagens da Claro, em relação a Tim, estão a menor área de atendimento (ela não atende Minas Gerais e a região Norte do Brasil), e a alta taxa de cancelamentos (churn) (veja comentário).

 

  3T05 3T04 Cresc.
Celulares (Milhares) 17.401 11.985 45,2%
Market Share 21,75% 20,6% 1,1 p.p.
Pré-pago 84,5% 81,4% -
MOU (minutos) 81 102 -20,4%
ARPU (R$) 24 28 -14,9%
Churn 2,6% 2,7% -

3T05: 3º trimestre de 2005.

 

A Claro está repetindo em 2005 a estratégia agressiva de 2004, baseada em forte crescimento com baixa rentabilidade. Parece acreditar que nesta fase de forte crescimento do mercado brasileiro o mais importante é conquistar clientes, estratégia que deve repetir no último trimestre de 2005.

 

A Claro manterá esta estratégia em 2006? Fôlego a América Móvil, controladora da Claro, parece possuir. Ela é a maior operadora da América Latina e apresentou uma margem Ebitda de 32,2% no 3T05. A Claro representa 20,8% dos celulares da América Móvil.

 

Embratel

 

A Embratel apresentou no 3T05 uma melhoria em quase todos os indicadores, quando comparados com os do 3T04.

 

R$ Milhões 3T05 3T04 Cresc.
Receita Líquida Total 1.873 1.775 5,5%

- Longa Distância Nacional (LDN)

1.045 949 10,1%

- Longa Distância Internacional (LDI)

145 176 -17,6%

- Serviços de Dados

446 425 5,0%

- Serviços Locais

165 164 0,9%
EBITDA 471 241 95,5%
Margem EBITDA 25,1% 13,6% 11,6 pp
Lucro (prejuízo) líquido 54 (67) -
Investimentos 334 120 178%
Dívida Líquida 741 2.841 -74%

 

O fortalecimento da Embratel, que está incorporando a Telmex do Brasil (antiga ATT) e a participação da Telmex na Net, ocorre em um cenário de aumento da competição na longa distância com o VOIP.

 

O efeito das novas prestadoras de serviço de VOIP pode ser sentido principalmente na Longa Distância Internacional, o único segmento onde a Embratel apresentou queda de receita, apesar de um crescimento de 16,6% no tráfego do 3T05 em relação ao 3T04. A receita líquida por minuto das chamadas internacionais da Embratel apresentou uma queda de quase 50% no período de 1 ano.

 

 

No 3T05 a Embratel se manteve no mesmo patamar de receita por minuto do trimestre anterior, mas apresentou uma redução de 18% no tráfego de LDI.

 

Questões

 

Diante deste quadro pergunta-se:

  • A Claro irá repetir em 2006 a estratégia agressiva de 2005, baseada em forte crescimento com baixa rentabilidade? Será possível para a Claro obter um EBITDA positivo sem sacrificar o crescimento?
  • A Claro irá adquirir outras operações no Brasil para atingir cobertura nacional? Amazônia e Telemig Celular continuam sendo opções?
  • As novas operadoras de VOIP irão ameaçar as receitas de LDN da Embratel? A atuação da operadora em serviços locais ficará restrita ao mercado corporativo?
  • A Telmex pode vir a adquirir no futuro a Brasil Telecom ou a Telemar?
  • O gupo irá consolidar as operações da Claro e da Embratel?

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